Apr 2025
1 h
🎙️ Invité : Abdallah Benmansour
🎯 Cet épisode permet de mieux comprendre un concept clé pour un investisseur en Bourse : le MOAT. Ce terme anglais, emprunté à Warren Buffett, désigne l’avantage compétitif durable d’une entreprise.
Pour en apprendre davantage sur les MOAT, David reçoit Abdallah Benmansour, qui est spécialiste de l’investissement dans des entreprises avec des MOAT, également auteur de la newsletter “Bourseko”. Les thèmes suivants sont abordés :
👉 Qu’est ce qu’un MOAT ?
👉 Présentation des 5 grands types de MOAT
👉 Exemples d'entreprises pour chaque type de MOAT
👉 Le type de MOAT préféré par Abdallah Benmansour
👉 Comment intégrer la recherche d'entreprise avec des MOAT dans une stratégie d'investissement
Pour aller plus loin :
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Vous aimerez cet épisode si vous aimez : La Martingale • Finary Talk • Richissime • Génération Do it Yourself • L’Art d’Investir ❤️
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Résumé de cet épisode de podcast :
🌱 Introduction aux moats en investissement
Les moats (avantages concurrentiels) représentent un concept fondamental en investissement boursier, permettant aux entreprises de maintenir leur rentabilité face à la concurrence. Morningstar identifie 5 types principaux de moats.
🌱 1. Actifs intangibles
Les actifs intangibles comprennent :
🚀 Les marques (exemples : Hermès, Louis Vuitton, Apple)
🚀 Les brevets (secteur pharmaceutique : Pfizer, Moderna, Novo Nordisk)
🚀 La propriété intellectuelle (Disney, Netflix, HBO)
🌱 2. Effet de réseau
L'effet de réseau se manifeste quand la valeur d'un produit augmente avec le nombre d'utilisateurs. Exemples :
🚀 Visa et Mastercard dans le paiement
🚀 Airbnb dans la location
🚀 Les réseaux sociaux
🌱 3. Coût de changement
Le coût de changement existe quand les clients sont verrouillés dans un écosystème :
🚀 Salesforce pour les entreprises
🚀 Apple avec iOS
🚀 Amazon Prime avec ses services groupés
🌱 4. Capacité à produire moins cher
La production à moindre coût permet une rentabilité supérieure :
🚀 Amazon en e-commerce
🚀 Ryanair dans l'aviation
🚀 Costco dans la distribution
🌱 5. Taille optimale du marché
Certains marchés ne peuvent accueillir qu'un nombre limité d'acteurs :
🚀 Boeing et Airbus dans l'aéronautique
🚀 Les infrastructures autoroutières
🚀 Les aéroports
🌱 Indicateurs financiers des moats
Les avantages concurrentiels se manifestent par :
🚀 Des marges nettes élevées (exemple : Visa/Mastercard > 50%)
🚀 Un retour sur capital investi (ROCE) supérieur à 15%
🚀 Une rentabilité durable dans le temps
🌱 Secteurs à forte concentration de moats
Les secteurs présentant le plus d'avantages concurrentiels :
🚀 La technologie (logiciels, semi-conducteurs)
🚀 La santé (pharmaceutique, dispositifs médicaux)
🚀 Le luxe
🚀 Les services financiers
🚀 L'identification des moats constitue une étape indispensable dans l'analyse fondamentale et la sélection de valeurs pour l'investissement long terme.
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